湘财证券:三生制药SSGJ-707交易价值凸显 年内创新药行业有望迎来拐点

zhq 2025-05-22 阅读:324 评论:0
...

  湘财证券发布研报称,近日,根据(01530)发布公告,公司与辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体(SSGJ-707)订立许可协议。此次三生制药SSGJ-707达成的交易,在首付款和交易总额方面均突破同行前期交易纪录,展现了该创新药物的巨大市场潜力与合作价值。2025年国内创新药产业有望迎来拐点,产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动,板块有望迎来业绩与估值双重修复投资机会。

  湘财证券主要观点如下:

  SSGJ-707达成首付款12.5亿美元,总额60.5亿美元及1亿美元股权认购授权交易

  三生制药及沈阳三生将向辉瑞授予独家许可,以在全球(不包括中国内地)开发、生产、商业化及以其他方式开发其突破性PD-1/VEGF双特异性抗体。三生制药及沈阳三生将保留许可产品于中国内地的开发、制造、商业化及其他开发权。辉瑞将拥有在中国商业化许可产品的选择权。根据许可协议,公司将收到12.50亿美元的首付款、48亿美元里程碑付款、产品净销售额特许权使用费及1亿美元认购三生制药对应的股票。

  SSGJ-707启动一线非小细胞肺癌的III期临床研究

  SSGJ-707是公司基于专有CLF2平台自主研发的靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体。目前正在中国进行多项临床研究,包括计划启动用于一线治疗PD-L1阳性局部晚期或转移性非小细胞肺癌的III期临床研究,并已获得中国突破性疗法认定资格。此外,SSGJ-707注射液正在中国进行多项II期研究,包括联合化疗一线治疗晚期NSCLC、转移性结直肠癌及晚期妇科肿瘤,同时获得了美国食品药品监督管理局关于其新药临床试验申请的批准。

  双抗技术有望驱动新一轮创新浪潮

  根据药智数据不完全统计,共有10款PD-1/VEGF靶点在研管线进入临床一期阶段,一款产品获批上市,2款产品进入临床三期阶段,整体竞争格局良好。2022年以来,国内双抗项目达成多项大额交易,2024密集落地3项交易,此次三生制药SSGJ-707达成的交易,在首付款和交易总额方面均突破同行前期交易纪录,展现了该创新药物的巨大市场潜力与合作价值。

  投资建议

  2025年国内创新药产业有望迎来拐点,产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动,板块有望迎来业绩与估值双重修复投资机会。技术周期维度,ADC、PD-12.0、TCE等技术平台不断获得资本与临床数据相互印证,新一轮技术周期开启有望推动国产创新药步入发展新阶段。

  基本面边际变化持续支撑二级市场回暖

  盈利元年:创新产品陆续商业化,头部创新药企业开启盈利周期。创新成果加速转化:全球突破性临床数据陆续读出,带动海外授权市场持续活跃,研发成果加速兑现。

  创新药支持政策持续释放

  支付政策落地元年:首个丙类医保目录年内推出,支付政策变化开启有望持续推动创新药市场规模扩容。全产业链支持政策持续深化:药品价格形成机制及进一步支持创新药政策有望落地新举措。从中期维度来看,行业需求端确定性优势显著,供给端产业及市场竞争格局持续改善,整体供需格局不断优化,持续看好创新药投资机会。

  国内创新药产业步入盈利驱动新周期,构建了临床需求、技术平台、产品力三维选股框架,重点推荐两条投资主线:

  Pharma转型创新兑现:Pharma公司行业沉淀深厚,业绩韧性强劲,穿越多轮周期,当前创新管线步入兑现期,我们看好此类公司业绩和估值抬升投资机会。建议关注华东医药、奥赛康。

  Biotech持续成长,产品海外注册催化:看好研发平台和商业化得以验证,潜在产品海外注册落地的公司。长期,产业运行至研发升级、创新求真、国际融合的高质量发展阶段,Biotech业绩逐步走向盈利周期,传统Pharma公司存量业务逐步出清,创新管线步入兑现期,随着支持政策持续落地,板块有望迎来业绩和估值双重提升投资机会,维持行业“买入”评级。

  风险提示

  创新药临床进展、产品及技术授权交易取消、技术迭代、国际注册及商业化等方面低于预期风险。医药相关政策收紧风险。地缘摩擦及中美生物技术争端风险。

版权声明

本文仅代表作者观点,不代表百度立场。
本文系作者授权百度百家发表,未经许可,不得转载。

分享:

扫一扫在手机阅读、分享本文

发表评论
热门文章
  • 遇见小面闯关港股:单店日均销售额下滑,屡因食品安全被点名

    遇见小面闯关港股:单店日均销售额下滑,屡因食品安全被点名
    记者|赵阳戈 一家“接地气”的公司将要亮相联交所。近日,广州遇见小面餐饮股份有限公司(以下简称遇见小面)披露招股说明书,拟登陆联交所,招银国际为独家保荐人。 来源:联交所遇见小面成立已11年,开店增至380家,2024年卖出了11亿元的营业额。盈利方面,虽说在2022年因疫情录得亏损,但2023年实现扭亏,2024年有逾6000万元的净利润。 据了解,遇见小面还将继续扩张,2025年、2026年及2027年,计划在中国内地、中国香港及海外分別新开设约...
  • “免签圈”扩容,旅游平台:今年以来巴西等国入境游订单显著增加

    “免签圈”扩容,旅游平台:今年以来巴西等国入境游订单显著增加
    据新华社报道,外交部发言人林剑5月15日在例行记者会上说,为进一步便利中外人员往来,中方决定扩大免签国家范围,自2025年6月1日起至2026年5月31日,对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭持普通护照人员试行免签政策。上述5国持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访问、过境不超过30天,可免办签证入境。“免签圈”扩容将进一步促进中国入境旅游的利好发展。当天,携程数据显示,今年以来,该平台上入境游订单量比去年增长接近翻倍。新增的五国入境游潜力巨大,今年以来阿根廷入境游...
  • 长城基金梁福睿:解码创新药的DeepSeek时刻

    长城基金梁福睿:解码创新药的DeepSeek时刻
      今年以来,医药板块尤其是创新药领域迎来一波强劲复苏,但在近期市场调整中也出现了波动。不过,创新药板块的长期投资价值依然显著。长城医药产业精选基金经理梁福睿认为,类似于DeepSeek,未来市场会更加认知到中国创新药从追赶到超越的实力。   在“515”全国投资者保护宣传日来临之际,基金经理...
  • 外交部:国际社会广泛理解和支持中方不同意台参加世卫大会的决定

    外交部:国际社会广泛理解和支持中方不同意台参加世卫大会的决定
    5月15日,外交部发言人林剑主持例行记者会。有记者提问,据了解,第78届世界卫生大会将于5月19日开幕,台湾地区方面迄今没有收到与会邀请。中国政府对此有何评论?林剑表示,在中国台湾地区参与国际组包括世界卫生组织问题上,中方的立场是一贯明确的,即必须按照一个中国原则来处理,这也是联合国大会第2758号决议和世界卫生大会25.1号决议确认的根本原则。中国台湾地区在未经中央政府同意的前提下,没有任何根据理由或权利参加世卫大会。台民进党当局顽固坚持“台独”分裂立场,导致台湾地区参加世...
  • 美联储主席鲍威尔:美国可能进入更频繁、更持久的 “供应冲击” 时期

    美联储主席鲍威尔:美国可能进入更频繁、更持久的 “供应冲击” 时期
      美联储主席杰罗姆・鲍威尔周四表示,美国可能进入供应冲击更频繁、通胀更不稳定的时期,这需要央行采取更透明的沟通方式。   鲍威尔在启动对央行货币政策框架五年一次的评估时发表了上述言论。   “关键问题在于如何让公众更广泛地理解经济普遍面临的不确定性,” 鲍威尔在华盛顿的演讲中表示,并预测 “...
标签列表